Nº 126 • OUT/08

ROGER H. GANSER Chairman da NAIC – Betterinvesting, Inc. por Ronaldo Nogueira GOVERNANÇA CORPORATIVA É VANTAGEM COMPETITIVA por Ieda Novais ARI JOSÉ HILGERT A EXPERIÊNCIA DE UM INVESTIDOR EM AÇÕES por Marion Monteiro VENDEM-SE FACILIDADES por Marion Monteiro

O PERIGO DA NEGOCIAÇÃO AUTOMÁTICA    20º CONGRESSO APIMEC NOVAS FRONTEIRAS, DESAFIOS E RESPONSABILIDADE por Rodney Vergili, Patrícia Benvenuti, Jennifer Almeida e Fernanda Sforcin OS VALORES DO SER HUMANO COMO SUBSÍDIO À UMA POLÍTICA DE INVESTIMENTO INDIVIDUAL por Roberto Gonzalez

Roger H. Ganser é chairman da NAIC – Betterinvesting - organização que há 57 anos vem promovendo a educação de investidores individuais nos Estados Unidos, tendo contribuído para que mais de 5 milhões de americanos tenham obtido sua independência financeira. Desde de 2007, Ganser também ocupa o cargo de presidente da WFIC - World Federation of Investors Corporation, que congrega organizações dedicadas promoção, educação e proteção dos investidores em mais de 15 países.

por Ronaldo Nogueira

Ganser, que tem mestrado em Administração Pública, pela Rockefeller School da Universidade Estadual de Nova York, e é Bacharel em Educação, pela Universidade de Wisconsin - Whitewater, é também membro do Individual Investor Advisory Committee da Bolsa de Valores de Nova York e managing director da Venture Investors LLC. Acompanhe a seguir a entrevista, com um dos maiores “experts” globais em investidores individuais.

A VEZ DO INVESTIDOR
PESSOA FÍSICA

Um dos fenômenos do mercado de capitais brasileiro que demonstra com segurança que finalmente entramos em um novo e mais avançado estágio de desenvolvimento é a participação crescente do investidor pessoa física na Bolsa de Valores.

por José Antonio de Almeida Filippo

Os últimos dados providos pela Bovespa não deixam dúvida a respeito desta tendência e mostram que o investidor individual já enxerga o mercado acionário com maturidade e entende o seu funcionamento. Em agosto de 2008, chegamos a ter na Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia (CBLC), da Bovespa, 530 mil contas de investidores pessoas físicas. É um número extraordinário, dado que há cerca de seis anos não passavam de 80 mil.

Com crescimento do número de pessoas físicas investindo no mercado de ações nos últimos anos, cada vez mais aumenta a importância da especialização das áreas de Relações com Investidores das companhias abertas. São os investidores individuais os responsáveis pela redução da volatilidade dos papéis em momentos de crise e pelo aumento da liquidez, benefícios mais do que desejados pelas empresas de capital aberto.

Por Ana Borges e Ronnie Nogueira

Mas o que requer um investidor individual? Como saber se o atendimento atingiu a excelência? Nesta edição, a Revista RI conversou com os executivos de RI das 10 empresas que melhor atendem os investidores individuais para responder. As eleitas foram escolhidas através da pesquisa “Estudo de Percepção do Investidor, Brasil 2008” encomendada ao Instituto Brasileiro de Economia da Fundação Getúlio Vargas (IBRE/FGV) para a premiação IR Magazine Brazil Awards 2008. O levantamento foi feito junto a 287 investidores individuais associados ao INI (Instituto Nacional de Investidores), que responderam apenas a seguinte pergunta: Qual a empresa aberta que melhor atende ao Investidor Individual?

A presente pesquisa demonstra alguns hábitos dos investidores individuais. Com algumas análises podemos ver um perfil de investidores com um bom nível de maturidade e mostramos também evidências de que este investidor pode ser importante na redução da volatilidade de papéis. Entendemos que ações realizadas pela Bovespa, no sentido de conscientizar e informar os indivíduos sobre investimento em mercado de capitais, começa a surtir um efeito importante.

por Eduardo Tomiya

A Pesquisa de mercado foi realizada pela Millward Brown, com uma amostra de 100 entrevistados, todos eles de classes A-B e com uma carteira de investimento em ações de no mínimo R$ 5.000 em Final de Julho de 2008.

O acesso ao mercado de capitais passa, necessariamente, pela educação financeira. Essa é a filosofia do sócio-diretor da Corretora XP Investimentos, Gabriel Leal, responsável pelo braço educacional da corretora carioca criada em 2001, como empresa de agentes autônomos de investimentos. A XP Educação nasceu exatamente para a formação de potenciais investidores em ações e até mesmo para conquistar clientes. Tanto é que desde 2003 foram treinados dois mil alunos em 100 cursos realizados em 70 cidades brasileiras.

por Marion Monteiro

Para chegar mais perto do público em geral, a XP Investimentos abriu lojas de rua em Porto Alegre e Campinas para atrair justamente as pessoas que nunca entraram em uma corretora na vida. O conceito de loja-corretora tem dado muito certo.

Enquanto milhares de brasileiros se desesperam com a forte queda da Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa), que, em dois meses, caiu mais de 20%, Ari José Hilgert faz as contas para contabilizar seus ganhos. Se têm uma coisa que esse empresário e investidor gaúcho aprendeu em quase quatro décadas operando no mercado foi sempre aplicar em ações de empresas sólidas, com bons fundamentos, boas práticas de governança e boa política de distribuição de dividendos.

por Marion Monteiro

A sua visão nunca foi a do imediatismo. Muito pelo contrário. “Olho sempre mais para o médio e longo prazos, que me permite encontrar oportunidades que poucos vêem”, diz.

O que há por trás de um bom relatório anual ou de sustentabilidade? Um belo design? Um texto bem elaborado? A avaliação de um relatório nunca é completa se não passa pela experiência do cliente em todo o processo. E o papel da empresa fornecedora deve ser de garantir a qualidade no seu sentido mais amplo, que passa sem dúvida pelo conteúdo, mas também por como os processos e cronogramas estabelecidos podem ser cumpridos. Sem estresse.

por Rodrigo Guimarães

Fundada em 1993, visando oferecer aos seus clientes o que há de melhor no mercado financeiro, a Ágora atua em todas as operações da Bovespa: ações, opções, aluguel de ações, ofertas públicas, termo, e POP. Além disso, oferece uma ampla gama de produtos tais como fundos de investimentos, BM&F, Tesouro Direto, clubes de investimentos. A partir de 2000, com a introdução do conceito de home broker, a empresa resolveu apostar as fichas nesse segmento e em avançadas plataformas tecnológicas de negociação. Dez anos após sua criação, num setor de acirrada concorrência, tornou-se a maior corretora do país em transações de compra e venda de ações por pessoas físicas via internet, contando atualmente com 66 mil clientes ativos.

por Marion Monteiro

Em março último, foi adquirida pelo Bradesco por R$ 830 milhões (sendo R$ 500 milhões correspondentes ao negócio e R$330 milhões referentes a ações da Bovespa e da BM&F detidas pela Ágora) e deve tornar-se uma unidade de negócios do Banco Bradesco de Investimentos (BBI) com gestão e funcionamento independentes. A operação recebeu o sinal verde do Banco Central no início de setembro.

OS VALORES DO SER HUMANO COMO SUBSÍDIO À UMA POLÍTICA
DE INVESTIMENTO INDIVIDUAL

Imaginemos que estamos em um país onde a produção e comercialização da maconha são legalizadas. Uma pessoa que é contrária a isso e tem a opinião de que tal prática deveria ser proibida, mas tem em sua carteira de ações, títulos da empresa que é a favor, responde por um pouco mais de 10% da sua poupança, afinal é uma empresa em crescimento, e a projeção é altamente promissora. Uma reflexão interessante é: Investir para ganhar dinheiro indo contra seus princípios é coerente?

por Roberto Gonzalez

Eu particularmente acredito que não, e mais cedo ou mais tarde a conta vai bater na porta dessa pessoa, seja no próprio bolso, seja por questões relacionadas à saúde de um parente ou na consciência, e essa terceira opção pode deixar a pessoa menos produtiva, depressiva, de mau humor, entre outras coisas.

O 20º Congresso APIMEC (Associação dos Analistas e Profissionais de Investimento do Mercado de Capitais) reuniu mais de 500 profissionais da área para debater, entre os dias 20 e 22 de agosto de 2008, no Hotel Windsor Barra, no Rio de Janeiro, assuntos ligados ao tema "Novas Fronteiras, Desafios e Responsabilidades" e que foram acompanhados por 45 profissionais de imprensa.

por Rodney Vergili, Patrícia Benvenuti, Jennifer Almeida e Fernanda Sforcin

Após o ano de 2007, marcado por várias aberturas de capital, o mercado se tornou mais seletivo e exigente. Dessa forma, a certificação do analista foi uma das questões mais importantes do evento. Além disso, esteve em pauta o desafio das companhias abertas de ajustar seus balanços ao padrão internacional de contabilidade – IFRS (International Financial Reporting Standards) e promover ações em termos de reputação e pensamentos estratégicos de longo prazo como sustentabilidade social e ambiental.

Nos últimos dois anos a comissão técnica do IBRI emitiu 13 pareceres técnicos sobre regulamentações ou orientações, nos quais enviou sua opinião para a Comissão de Valores Mobiliários (CVM), o Comitê de Orientação para Divulgação de Informações ao Mercado (CODIM), a Associação Brasileira das Companhias Abertas (ABRASCA) e a BM&F Bovespa, “Respondemos a materiais que são colocados em audiência pública ou restrita pelas entidades. A comissão é ativa em propor agenda e é um fórum de discussão de temas importantes para o mercado de capitais e a atividade de RI”, explica Julia Reid Ferretti, presidente da comissão.

por Jennifer Almeida

Em 2008 foram discutidos seis temas. Em fevereiro foi enviado para o CODIM parecer sobre Guidance e em maio a comissão respondeu à consulta da BM&F Bovespa sobre o Índice Imobiliário. Naquela ocasião foram convidadas todas as empresas do setor imobiliário associadas ao IBRI para discutir o assunto. No mês de julho a Comissão Técnica encaminhou minuta de orientação sobre a instrução 400 para a CVM; sugestões para o CODIM sobre atos e fatos relevantes em audiência restrita assim como material sobre procedimentos simplificados para registro de ofertas públicas em audiência da CVM. Já em agosto encaminhou à CVM material sobre a Instrução 388 que versa sobre as atividades dos analistas de mercado.

Os equipamentos de negociação automática, que são computadores que reagem em questão de segundos a notícias financeiras e mudanças nos preços das ações, tiveram um papel importante no recente colapso dos preços das ações da United Airlines, que chegaram a cair cerca de 75% em cinco minutos. A reação ocorreu depois que uma notícia antiga sobre a crise financeira da United em 2002 foi colocada na Bloomberg e apresentada como sendo atual. A empresa imediatamente divulgou um press release informando que as notícias sobre suas dificuldades financeiras eram totalmente inverídicas, mas suas ações já estavam em queda livre, tendo caído de US$ 12 para US$ 3 antes que a Nasdaq suspendesse as negociações. As transações operadas por computadores, também chamadas como operações algorítmicas, representam uma grande parcela do turnover do mercado americano, estimada em mais de 30%, com forte tendência de crescimento. As grandes investigações usam esses programas para pesquisarem, nas redes de notícias, palavras chaves ou outros parâmetros que disparam decisões de transações.

As empresas que querem se perenizar, participarem do crescimento brasileiro e se inserirem no mercado global estão aderindo cada vez mais aos conceitos e práticas de excelência em gestão voltados à governança corporativa.

por Ieda Novais

Existem várias opiniões sobre isso. Porém, todos possuem suas semelhanças. Estudiosos como Shleifer e Vishny (1997), acreditam que é o "conjunto de mecanismos pelos quais os fornecedores de recursos garantem que obterão para si o retorno sobre seu investimento". Para o Instituto Brasileiro de Governança Corporativa (IBGC/2005), "é o sistema pelo qual as sociedades são dirigidas e monitoradas, envolvendo os relacionamentos entre acionistas/cotistas, conselho de administração, diretoria, auditoria independente e conselho fiscal". No caso da Comissão de Valores Mobiliários (CVM/2005), trata-se do "conjunto de práticas que tem por finalidade otimizar o desempenho de uma companhia ao proteger todas as partes interessadas, tais como investidores, empregados e credores, facilitando o acesso ao capital".